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冠豪高新:成本费用降低,净利润增长

发布时间:2009-11-12    研究机构:天相投资

2009年三季报显示,2009年1-9月份,公司实现营业总收入4.29亿元,同比减少13.68%;实现营业利润889.59万元,同比增长551.88%;实现归属于母公司净利润889.16万元,同比增长986.96%;基本每股收益0.0556元。

公司主营业务为生产、销售热敏传真纸及其原纸、无碳复写纸及其原纸等特种纸。

受金融危机影响,市场需求减少。2009年1-9月份,由于全球性金融危机持续蔓延,市场需求减少,公司经营业绩受到此不利影响,营业收入同比减少。

成本费用下降,毛利率提升。2009年1-9月份,原材料采购价格下降并趋于稳定,使公司生产成本有所下降;此外公司调整了销售结构,增加了高毛利产品市场份额,提高了整体盈利水平。公司综合毛利率同比增长6.42个百分点,使得营业利润及净利润大幅增长。

营业外收入增长,加快净利润增速。2009年1-9月份,因公司收到三号线技改补贴收入63万元,导致营业外收入同比增长634.94%,从而加快了净利润增速。

盈利预测与评级。根据我们的盈利预测,预计公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.07元、0.09元和0.12元,对应2009年10月28日收盘价7.41元,动态市盈率分别为106倍、82倍和62倍。由于目前造纸行业已经回暖,且明年起全国使用新版发票,强调统一防伪,统一印刷,将为公司带来新的发展契机。此外,公司计划非公开发行股票,募集资金用于偿还银行贷款、补充流动资金,若非公开发行股票成功,将改善目前财务状况,减少财务费用的支出,公司财务压力也将得到有效的缓解。我们维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:1)原材料价格不稳定;2)市场竞争加剧,导致的毛利率下降的风险。

申请时请注明股票名称