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冠豪高新:三季度营业收入放量,关注新产业转型

发布时间:2015-11-04    研究机构:方正证券

财报摘要

公司10月31日公布2015年三季报,前三季度公司实现主营业务收入8.60亿元,同比增长18.78%,实现归属上市公司股东净利润3139.07万元,扣非后净利润1818.53万元,分别同比下滑65.63%和65.11%,基本每股收益0.03元/股,较去年同期下滑57.14%。

三季度净利润企稳回升,产品毛利率走低挤压盈利空间

2015年三季度公司实现归母净利润1779.67万元,较上年同期增长4.79%,扭转年初以来的下滑趋势;实现营业收入为3.57亿元,较上年同期增长58.07%,7月2日公司获得中国印钞造币总公司关于采购增值税专用发票专用无碳复写纸的重要订单,订单总金额9307万元,该订单对公司三季度收入增长产生积极影响,但由于受国内整体经济形势严峻及新建生产线生产调试和原有生产线搬迁等情况的影响,产品毛利率下滑。

新生产基地折旧增加及“营改增”政策进程慢于预期影响业绩增长

东海岛项目年内转固,三季度末固定资产规模较年初增长55.13%,固定资产规模提升导致折旧费用大幅增加,且产能需逐步释放,生产基地搬迁及新生产基地投入使用阶段产品毛利率下降,期间费用增加。“营改增”推广速度慢于预期,年内把生活服务业、金融业以及建筑业、房地产业的营业税全部改为增值税目标实现难度较大,增值税发票用量增速低于预期。

加速外延产业拓展,积极谋求企业转型升级

公司积极寻求新兴产业转型机会,以全资子公司北京冠豪作为公司新业务开拓平台,拓展处于行业领先位置或国内市场空白状态的产业。8月18日公司公告,北京冠豪拟与珠海民生共同出资成立北京诚通中彩科技发展有限公司开拓互联网彩票业务。新产业方向转型升级为公司战略导向,新产业布局进展值得关注。

盈利预测与估值:

预计公司2015-2017年分别实现营业收入11.16亿元、13.51亿元、17.39亿元,实现归属母公司的净利润1.06亿元、1.24亿元、1.44亿元,增发摊薄后EPS分别为0.09元、0.10元、0.12元,对应PE分别为114.39倍、98.33倍、84.29倍。

维持公司“推荐”评级风险提示:增值税发票改革进度不及预期,产能达产进度不及预期。

申请时请注明股票名称