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冠豪高新:业绩进入高速增长通道

发布时间:2012-03-15    研究机构:中信建投证券

根据我们以上最新判断,公司(600433)在2012年将随着6省市“营改增”全面推开而获得增值税专用发票用纸的放量增长,2012年公司增值税专用发票量将由2011年的8亿份增长到12.5亿份-16亿份,增长率56.25%-100%。而此测算仅涉及到目前已经申报的6个省市,而前面我们已经谈到无论是地方政府还是企业本身,为了避免“洼池效应”的形成,必将会积极跟进各地试点改革。随着未来试点的进一步推开,公司(600433)主营中占垄断地位的增值税专用发票用量将出现进一步的爆发式增长。

盈利预测说明:2011年EPS0.24元。略好于我们以前预测的0.20元。源于无碳纸、热敏纸以及不干胶业绩增长较多以及部分政府补贴计入。2012年EPS0.35元。源于无碳纸、热敏纸以及不干胶业绩的大幅增长。其中,增值税发票无碳纸销量从5300吨增长至8281吨是业绩增长的重要组成部分。(因收购事项存在不确定性,2012年未考虑油页岩以及高岭土收益,若收购成功,将增加约4亿元的营业收入,约可增加4000万的净利润,EPS将增加至0.45元。)2013年EPS为0.75元。源于无碳纸、热敏纸以及不干胶业绩的大幅增长(含东海岛项目利润释放)。东海岛项目将于2013年初正式投产,贡献净利润1.7亿元。(未计算收购油页岩以及高岭土的收益)。2014年我们预测公司业绩将稳步增长,但由于公司未来收购等事宜的不确定性,我们暂维其EPS为2013年0.75元水平。

我们对公司(600433)维持买入评级。

申请时请注明股票名称