移动版

轻工造纸研究周报:地产销旺带动家居股,纸价分化推荐文化纸

发布时间:2017-03-20    研究机构:国金证券

上周大盘保持震荡,全周收涨0.77%,轻工制造板块强于大盘(家用轻工>造纸>包装印刷)。我们推荐的组合中,索菲亚、宜华生活、美盈森、鸿博股份、劲嘉股份和友邦吊顶全部录得正收益。索菲亚表现抢眼,进入家用轻工子行业涨幅前五,并再创上市以来新高。由于受到纸厂下游厂家存量较大、纸包装需求不足以及部分纸厂库存爆仓的影响,国内废纸需求出现不足,从3月5日开始,废纸价格已经连续下调一星期,单日最大跌幅曾达180元/吨。同时,根据最新业内信息,东莞玖龙牛卡、瓦楞纸及再生纸等都已发出不同幅度的降价函,包装纸市场降温效应明显。对于不同纸种来说,由于各纸种消费特性及供需淡旺季都有所差别,以文化纸来说,3-5月份通常为秋季学生教辅材备货期,文化纸也将进入季节性需求旺季,因而结合目前铜版纸及双胶纸普遍的低库存,我们仍看好未来数月内文化纸提价弹性。因此,本周我们继续推荐具备50万吨溶解浆产能,受益于溶解浆价格相对去年同期维持高位,一季报业绩或将大幅成长的文化纸龙头太阳纸业,同时,建议关注拥有国内外完整废纸采购网络体系,股权激励高度彰显经营信心,同时具备多项业绩驱动因素的国内前三大包装纸供应商山鹰纸业;新增20万吨高端生活纸产能,拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔;业绩高速增长的白卡造纸龙头博汇纸业以及造纸主业量价齐升、融资租赁业务助力高业绩弹性的文化纸龙头晨鸣纸业。

根据统计局最新公布数据显示,2017年1-2月份我国商品房销售面积为14,054万平方米,同比增长25.1%,增速比去年全年提高2.6个百分点,其中三四线城市商品房销售面积大幅增长,三四线城市去库存进程正不断加快,有助打消市场对于家具企业业绩和估值的顾虑,尤其对于积极推进三四线城市渠道下沉的家具企业,未来区域内销售预计也将有相应提升。本周我们重点推荐好莱客,公司已预告2016年业绩增长50%-60%,正在大力推进营销变革和品牌升级,加密营销网络建设,加快信息化建设,加速业绩释放潜力。同时,我们继续推荐生产全国布局、管理先进、业绩增长明确的索菲亚,以及推进OAO模式及全品类定制,IPO项目产能即将陆续释放的曲美家居。

家用轻工方面,我们继续重点推荐集成吊顶行业缔造者,具备品牌与服务的强大核心竞争力,“内生+外延”策略也将双轮激发公司发展动力的友邦吊顶;同时,我们看好整装卫浴作为内装工业化核心部件,行业整体规模将迎来高速增长期,因此本周我们继续重点推荐拥有SMC表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利器,高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴;以及“教育包”发展模式成熟,同时“家庭包”协同推进的益智玩具制造龙头邦宝益智。

彩票行业方面,财政部、民政部和体育总局联合组成六个联合督查组赴25个省市督查整顿期间利用互联网违规销售彩票行为,在3月30日之前上报财政部。我们认为,从2016年起,涉及彩票行业的多项事件显示行业整顿已经接近收官,重点推荐A股中最早布局彩票系统和游戏研发,最早从事无纸化售彩的鸿博股份。

包装子行业方面,工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》中提出,到2020年包装产业年主营业务收入达到2.5万亿元,同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装备,大力发展功能化、个性化、定制化的中高端产品。因此对应地,我们建议持续关注,提供综合包装解决方案,布局大包装+大文化,金属包装龙头、低估值品种的奥瑞金。

国企改革主题方面,此前中央经济工作会议已提出要提高非公经济的作用,深入推进国企混合所有制改革的要求。另外,今年也将召开党的十九大,我们认为国企改革将是2017年重要投资主题。因此,本周我们继续推荐国企改革试点基地中国诚通集团旗下唯一尚未进行国企改革的企业冠豪高新(600433),以及定增获批,推动混改打造文化运营平台的中国钢琴第一品牌珠江钢琴。

申请时请注明股票名称